Заключение

Наконец, сделаем выводы относительно проблем фондового рынка Украины и рассмотрим перспективы его развития в будущем. Ещё раз кратко перечислим основные проблемы украинского фондового рынка и способы их решения со стороны нормативно-правовой базы.

В первую очередь отмечается приоритет первичного рынка корпоративных ценных бумаг, обусловленный массовой приватизацией государственной собственности. Фактически этот рынок выпускаемых ценных бумаг, а не находящихся в обращении, поддерживается за счет нежелания инвесторов продавать ценные бумаги, приобретенные при их выпуске. Такой рынок характеризуется низким уровнем обращения ценных бумаг, в основном обслуживает процессы перераспределения собственности, в отличие от рынков развитых стран, которые, прежде всего, обеспечивают привлечение инвестиций для развития предприятий. Ситуацию необходимо изменять путём предоставления крупным акционерам в законодательном порядке гарантированного контроля над предприятиями, после чего можно ожидать выхода на открытый, прежде всего, вторичный рынок ценных бумаг. Примером может служить работа Донецкой и Днепропетровской финансово-промышленных групп.

В отличие от развитых фондовых рынков зарубежных стран, ценные бумаги, прежде всего акции подавляющего большинства приватизируемых предприятий, котирующихся на фондовых биржах Украины, как правило, не имеют своей рыночной предистории. Даже на вторичном биржевом рынке эти акции, за немногими исключениями, не находятся в постоянном обращении, как это имеет место в мировой практике. Это объясняется очень малым пока сроком существования украинского рынка ценных бумаг по мировым меркам. В дальнейшем с приобретением опыта работы и своих фондовых традиций можно ожидать изменения ситуации.

Продолжительный процесс массовой приватизации предопределил и другую особенность фондового рынка Украины – преобладание на нем акций и ограниченность других видов финансовых инструментов. Номенклатура финансовых инструментов, с которыми работают все фондовые площадки, остается крайне ограниченной. Здесь необходимо как со стороны исполнительной, так и со стороны законодательной власти активное содействие введению в широкий оборот различных видов финансовых инструментов. Так, среди долговых ценных бумаг наибольшую рыночную перспективу имеют векселя предприятий, банковских и других финансовых учреждений и особенно государственных ведомств, крупных объединений и корпораций общегосударственного значения, контролирующих рынки электроэнергии, газа и других энергоносителей. Следует также указать, что этот вид финансовых инструментов вряд ли пригоден для массового обращения на организованном фондовом рынке, хотя не исключена целесообразность обращения векселей в рамках отдельных регионов на региональных фондовых биржах. В 2002 году ГКЦБФР вообще запретила торговлю векселями на организованном рынке ценных бумаг. Также надо сказать, что сейчас наблюдается значительное оживление на рынке деривативов, корпоративных ценных бумаг, эмитируются облигации и другие инструменты. Совсем недавно прошла шумная рекламная кампания по размещению корпоративных облигаций Kyivstar GSM, национального оператора мобильной связи. Похоже, предприятия обращаются к более дешёвым кредитным ресурсам. Лишь за один 2001 год на Украине было выпущено вдвое больше корпоративных облигаций, нежели за пять предыдущих лет. Иногда, при выпуске облигаций применяются и некоторые схемы, которые используются для вывода прибыли с предприятия. Например, банкам выгодно выпускать собственные облигации, поскольку резервироваться по ним удобнее, чем с помощью кредитов или депозитов. Но это при условии котировок на фондовых площадках. Всего банки выпустили облигаций за 2001 год на 75 млн. гривен. Кстати, не редким является случай ценовой привязки облигаций к наиболее ликвидным мировым акциям. Например, к российским «Норильский никель», «Лукойл».

Информация по теме:

Роль значения финансового анализа в деятельности страховой компании
Реальные условия функционирования компании требуют объективного и всестороннего финансового анализа процессов совершаемых коммерческих операций. Объективная необходимость выполнения такого анализа в страховой организации обусловлена высокой социальной значимостью. Финансовый анализ организации позв ...

Управление пассивами
Защитники этой теории утверждают, что банки могут решить проблему ликвидности путем привлечения дополнительных средств с рынка. Первоначально в защиту этой теории наиболее активно выступали крупные банки ведущих финансовых центров, но вскоре ее приняли повсеместно. Ее возникновение связано с восста ...

Коррупция в Центробанке России
Всемирный Банк обнародовал результаты двух исследований институциональных и административных реформ, осуществленных в России за последние годы. Выводы всемирных банкиров неутешительны: реформы толком не идут, качество госуправления падает, а коррупция, наоборот, процветает. Оба исследования Всемирн ...