Необходимость, цели и критерии управления ЗВР центральными банками

Задачи управления золотовалютными резервами, включая их структуру по видам валют, срочности, доходности инструментов размещения средств, минимальные и максимальные объемы резервов необходимо определять с учетом целей и ограничении монетарной политики.

Максимизация доходности резервов выступает подчиненной задачей по отношению к обеспечению их сохранности и ликвидности, поэтому получение прибыли не является основной целью деятельности центрального банка. Обеспечение максимальной сохранности и ликвидности резервов снижает их доходность, в связи с чем увеличение доходности резервов возможно лишь за счет снижения степени их сохранности и/или ликвидности.

Одновременное обеспечение максимальной сохранности, ликвидности и максимальной доходности резервов не представляется возможным. В этом заключается конфликт целей центрального банка по управлению резервами. Условием достижения поставленных целей по управлению ими является компромисс между рисками и доходностью при определении целей управления резервами. Решение о данном компромиссе относится к категории стратегических, а сам компромисс состоит в принятии решения касательно:

• степени сохранности резервов, удовлетворяющей требованиям центрального банка;

• степени ликвидности резервов, удовлетворяющей требованиям центрального банка;

• уровня ожидаемой доходности резервов центрального банка[3].

Установление требуемой степени сохранности и ликвидности резервов означает определение склонности центрального банка к риску, что представляет собой сумму денежных средств либо часть активов в относительном выражении, которую центральный банк может позволить потерять без угрозы выполнения поставленных задач при управлении резервами. Требуемая степень ликвидности резервов предполагает определение инвестиционного горизонта центрального банка, т.е. планируемого срока инвестиций, по окончании которого центральному банку, скорее всего, потребуются резервы для выполнения поставленных задач. В случае превышения срока погашения финансовых инструментов инвестиционного горизонта существует вероятность невозможности реализации данных инструментов (для использования полученных средств при выполнении задач) либо вероятность потерь, связанных с реализацией этих инструментов до наступления срока их погашения. Поэтому финансовые инструменты нужно выбирать таким образом, чтобы срок их погашения не превышал инвестиционного горизонта центрального банка. Инвестирование резервов в финансовые инструменты, срок погашения которых превышает инвестиционный горизонт, разрешается при условии недопущения потерь в течение инвестиционного горизонта или при условии ограничения потерь на заранее установленном уровне (исходя из ретроспективного анализа соответствующих финансовых инструментов).

Таким образом, инвестиционный горизонт непосредственно влияет на выбор финансовых инструментов, в которые будут инвестироваться резервы. Чем короче инвестиционный горизонт центрального банка, тем меньше срок погашения должен быть у финансовых инструментов. Для инвестирования резервов в финансовые инструменты с большим сроком погашения инвестиционный горизонт центрального банка также должен быть больше.

Определение уровня ожидаемой доходности резервов центрального банка (возможного уровня доходности резервов в будущем) осуществляется исходя из оценки динамики доходности соответствующих финансовых инструментов в прошлом, которые соответствуют установленной центральным банком степени сохранности и ликвидности резервов. При этом предполагается, что тенденции изменения доходности, имевшиеся в прошлом, сохранятся и в будущем.

Определение значения фактической доходности резервов, которая сложится в будущем, не представляется возможным. Исключение составляют случаи инвестирования резервов в депозит (кредит) с фиксированной ставкой или в долговые обязательства (векселя, облигации) при условии, что они будут держаться центральным банком до погашения. Поэтому фактическая доходность резервов, как правило, отличается от ожидаемой их доходности, которая служит инструментом оценки фактической доходности в будущем.

Управление резервами центральным банком - часть общей экономической политики государства и поэтому должно осуществляться в координации с другими аспектами. Оно непосредственно зависит от конкретных условий, в первую очередь от: • режима обменного курса (валютная политика);

• размера, природы и изменчивости внешнеторгового и платежного балансов, в том числе обязательств по внешнему долгу. При этом основными факторами, определяющими минимально необходимую величину резервов и степень их ликвидности, являются режим обменного курса национальной валюты и степень либерализации валютного регулирования и контроля за движением капитала. В зависимости от режима обменного курса подходы к определению объема резервов существенно различаются, в частности:

Информация по теме:

Проблемы оценки кредитоспособности заемщика
Проблема совершенствования деятельности банков стала одной из приоритетных направлений в контексте социально экономического развития России. Банковское кредитование является одним из основных источников привлечения денежных средств для хозяйствующих субъектов экономики. Качество организации кредитн ...

Этапы создания товарной биржи
Основным вопросом является выбор места расположения товарной биржи и видов продукции, реализуемых на них. Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны размещаться преимущественно в крупных центрах в максимальном приближении к наиболее концентрированным источникам материальных ресурс ...

Банковский кредит: его виды, классификация и способы погашения
Кредит – это разновидность экономической сделки, договор между юридическими и физическими лицами о займе или ссуде, где один из партнеров (кредитор) предоставляет другому (заемщику) денежные средства на определенный срок с условием возврата эквивалентной стоимости, с оплатой этой услуги в виде проц ...