Акционеры или пайщики

В принципе таковыми должны быть лица, оплатившие либо первоначальный взнос, либо сразу всю стоимость акций или пая, но вступившие в биржевое сообщество позднее учредителей. Акционеры становятся полноправными сособственниками имущества биржи как АО и пайщики, ТОО. Они также могут участвовать в управлении ею, обретают те же права, что и учредители, за исключением первоочередности получения дивиденда.

Однако, в чистом виде такая категория участников биржи, напоминающая западный аналог на переходном этапе от капиталострахующей к капиталоэкономящей модели, возникает у нас только при организации ее в форме АО закрытого типа, как в частности, на Калининградской товарно-фондовой бирже. В случае АО закрытого типа или ТОО возникает известная путаница.

Например, первый вариант документов "Рослесбиржи" вообще стирал разницу между акционерами и учредителями, так как в положении о ценных бумагах говорилось, что "владельцы обыкновенных акций, приобретенных при их первичном выпуске, являются членами биржи", а затем в уставе утверждается, что "члены биржи имеют право посещать биржевые собрания, совершать на них торговые сделки, вести брокерскую деятельность, а акционеры, кроме того, имеют право участвовать в общих собраниях . получать часть прибыли (дивиденды) от деятельности биржи".

Выглядит так, будто учредители, то есть владельцы акций первичного выпуска, могут только торговать на бирже, но не имеют в отличии от акционеров ни права голоса, ни дивидендов. Это явная ошибка. Предпочтительными поэтому можно признать редакцию и смысловую нагрузку, предложенную в уставе ТТФБ: "Акционерами биржи являются те советские и иностранные юридические и физические лица, которые выполнили свои обязательства по учредительному договору[xxxv]". иначе говоря, акционерами признаются те учредители, которые полностью оплатили свой взнос. Однако акционерами могут стать и те, кто приобрел полностью акции учредителей, не пожелавших окончательно рассчитаться с обществом.

Возникает естественный вопрос: будут ли вновь приобретшие акции признаны в таком случае учредителями, и притом задним числом? Опять видно, что существующие типовые положения об АО и ТОО не могут учесть всей спецификации биржи, где число и разнообразие персонажей слишком велико и не может вместиться в обычные рамки. Например, кем следует считать брокерскую фирму вне биржи, которая сумела купить акции, уступаемые нерасплатившимся с обществом учредителем: акционером или учредителем?

Еще более сложна операция, когда биржа зарегистрирована как товарищество (общество) с ограниченной ответственностью, что видно на примере МТБ. В первой редакции устава различались только учредители и участники биржи. Первые, естественно, надеялись привилегиями, оставаясь пайщиками особого рода вначале с 15%, а после увеличения уставного капитала до 100 млн. рублей с 3% от этого капитала. Сам факт понижения доли учредителей - явление позитивное, свидетельствующее о постепенном перераспределении ролей между инвестором и торговыми предпринимателями. Все остальные, кто приобрел паи и получил бесплатно полагающиеся им брокерские места после учредителей, именовались просто участниками. Затем, однако, в новой версии устава слово "участник" стало использоваться как обобщенный термин, включающий учредителей, членов, иностранных членов, членов специализированных секций и отделов и посетителей. Под членами понимались собственники брокерских мест, а под посетителями - лица, допускавшиеся к торгам за плату, устанавливаемую биржевым комитетом.

Как видно, на МТБ стремились к усвоению американского опыта, и поэтому главный упор при определении членства был сделан на собственность на брокерское место, то есть право торговли, что позволяет, как и в США, различать лишь полноту этого права - торговать во всех секциях или в одной специализированной. По сути дела, на МТБ и предвосхитили появившиеся позднее в ст.15 Закона деление членов товарной биржи на две категории - "полные" и "неполные", но в отличие от американской биржи на МТБ член мог быть не только собственником брокерского места, но и пая. Именно это удвоение порождало многие сложности и не позволяло прямо переносить международно-принятые термины на нашу почву, поскольку по уставу МТБ член, помимо торговой прибыли, получает еще и дивиденд[xxxvi], что не возможно в США на бесприбыльной бирже.

Именно поэтому раздельная продажа и определение номинала акции и брокерского места, как это делалось на многих биржах, была запрещена с 1 сентября 1992 года в соответствии с Законом о товарной бирже. Но все же еще одно действующее лицо прямо не обозначено, хотя косвенно подразумевается. Это учредитель, полностью оплативший взнос и ставший акционером или пайщиком.

Наличие группы посетителей составляет отличную особенность старых и новых отечественных бирж от западных образцов. Традиции не утрачиваются даже после многих лет господства "безбиржевой" экономики. Не менее показательно и то, что старые русские биржи, будучи открытыми рынками, а в то же время имели и корпоративное устройство. Наши предшественники были откровеннее. Они прямо говорили о смешанном характере русской биржи. Ведь объявление биржи закрытой и одновременный допуск на нее посетителей, нарушающих монополию брокеров на ведение торгов, то есть то, что раньше именовалось корпоративным устройством, в принципе несовместимы.

Информация по теме:

Организация, структура и функции расчетно-кассового центра в современных условиях
До 1991 года расчеты между банками осуществлялись через систему меж филиальных оборотов (далее МФО). Система МФО, которая была введена в 1933 году, достаточно успешно обеспечивала проведение расчетов между учреждениями Госбанка СССР, через которые проходила подавляющая часть платежного оборота стра ...

Евровалютные биржевые фонды
По прогнозам аналитиков валютного рынка, 2006 год будет менее благоприятным для доллара США, чем предыдущий год. Сохраняющаяся проблема "двойного дефицита" и ожидающееся завершение цикла повышения процентных ставок являются весомыми факторами, способными усилить интерес к финансовым инстр ...

Прием платежей физических лиц в пользу клиентов
Интегрированная система приема платежей населения (ИСППН) Сбербанка удовлетворит потребность любого корпоративного клиента в широкой и доступной для частных лиц системе оплаты за товары и услуги. Услуга рекомендуется клиентам, нуждающимся в широкой и доступной для частных лиц системе оплаты товаров ...